¿Por qué el estrecho de Ormuz ya no perturba tanto los mercados petroleros?: FMI

Según Jihad Azour, director del Departamento de Oriente Medio y Asia Central del Fondo Monetario Internacional, el mercado petrolero se ha vuelto "menos volátil" ante las perturbaciones en el estrecho de Ormuz, ya que algunos de los mayores productores de energía del Golfo han desarrollado rutas de exportación alternativas.

Arabia Saudí, el mayor productor de petróleo de la región, suspendió en gran medida los envíos desde sus terminales de exportación en el Golfo Pérsico, en Ras Tanura y Juaymah, en marzo, tras el drástico descenso del tráfico de buques cisterna a través del estrecho de Ormuz a raíz de los ataques iraníes. Desde entonces, el reino ha redirigido gran parte de sus exportaciones de crudo a través de su oleoducto Este-Oeste hacia el puerto de Yanbu, en el mar Rojo.

Los Emiratos Árabes Unidos también están ampliando sus alternativas al estrecho. El gigante logístico DP World planea construir un nuevo puerto y una terminal de contenedores en la costa este del país para reducir la dependencia de Dubái de Jebel Ali y evitar el estrecho de Ormuz, según informó el Financial Times el lunes.

A pesar del frágil acuerdo de alto el fuego vigente desde abril y del memorando de entendimiento firmado entre Estados Unidos e Irán el 17 de junio para poner fin a la guerra de casi cinco meses, la violencia se recrudeció la semana pasada tras el ataque a buques cisterna en el estrecho de Ormuz . Esta vía marítima estratégica, situada entre Irán, Omán y los Emiratos Árabes Unidos, gestionaba aproximadamente una quinta parte del transporte mundial de petróleo y gas natural licuado (GNL) antes del conflicto. Tanto Irán como Estados Unidos han manifestado su intención de controlar el estrecho e imponer peajes a los buques que lo transiten.

En una entrevista con Al-Monitor, Azour afirmó que la expansión de la infraestructura de exportación alternativa había ayudado a amortiguar las recientes interrupciones en el suministro, lo que ha reducido la sensibilidad de los mercados petroleros en comparación con el inicio del conflicto. Si bien la imposibilidad de alcanzar una tregua duradera durante un tiempo prolongado seguiría afectando a la economía mundial, señaló que las consecuencias probablemente serían menos graves que las previstas a principios de este año.

“Lo que ha reducido los riesgos hasta ahora son los nuevos canales desarrollados para sortear el estrecho de Ormuz, lo que ha permitido que llegue más oferta a los mercados y ha disminuido la presión sobre los precios”, declaró Azour. “La oferta ha aumentado y, por lo tanto, a pesar de las recientes tensiones que hemos visto, la reacción del mercado es mucho menos volátil que en el pasado. El principal desafío sigue siendo el impacto en los precios y el riesgo de un repunte de la inflación”.

La semana pasada, el FMI recortó ligeramente su previsión de crecimiento económico mundial del 3,1% al 3%, citando el conflicto en Oriente Medio.

A continuación, presentamos los puntos más destacados de la entrevista, ligeramente editados para mayor claridad.

Al-Monitor: Si no se alcanza una tregua duradera en la guerra entre Estados Unidos e Irán para finales de este año, ¿cuál es el mayor riesgo a la baja para el crecimiento regional y mundial?

Azour: Es necesario diferenciar entre la perspectiva regional y el impacto de un conflicto prolongado en el resto del mundo. A nivel global, el principal canal de transmisión es el mercado energético y la disponibilidad de suministro. Lo que ha reducido los riesgos hasta ahora son los nuevos canales desarrollados para sortear el Estrecho de Ormuz, lo que permitió que llegara más suministro a los mercados y disminuyó la presión sobre los precios. El suministro ha aumentado y, por lo tanto, a pesar de las recientes tensiones, la reacción del mercado es mucho menos volátil que en el pasado. El principal desafío sigue siendo el impacto en los precios y el riesgo de un repunte de la inflación.

El resto es principalmente una historia regional. Claramente, para la región MENA, un conflicto prolongado aumentará la incertidumbre. Sin duda afectará a los países en el epicentro del conflicto, los países exportadores de petróleo, especialmente aquellos con escasas reservas y que ya se encuentran en una situación económica débil. Los países con capacidad para utilizar otros canales o con mayores reservas podrán mitigar el impacto. Por ejemplo, para países como Omán o Arabia Saudita, la revisión a la baja fue relativamente limitada en comparación con otros como Qatar, Irak o Irán, donde la revisión a la baja del crecimiento es mucho mayor.

Al-Monitor: ¿Qué ha observado usted en cuanto a la recalibración de las cadenas de suministro como consecuencia del conflicto?

Azour: Por supuesto, la geografía juega un papel importante. Un país como Omán tiene acceso a los mares fuera del Estrecho de Ormuz y se ha visto protegido del impacto. Los países que han construido infraestructura para evitar el Estrecho de Ormuz, y que tienen acceso a otros canales, también pudieron reducir el impacto del choque. Arabia Saudita es un ejemplo gracias a su oleoducto. Los Emiratos Árabes Unidos son otro ejemplo, ya que cuentan con un oleoducto que les permite aumentar las exportaciones de crudo. Debemos tener en cuenta que la demanda mundial de petróleo se ha ajustado. La demanda se ha reducido en casi 5 millones de barriles en general, y nuevos proveedores han entrado en el mercado. Por lo tanto, los países que tienen reservas —tanto financieras como institucionales— y la infraestructura adecuada estarán mejor preparados. Aquellos que dependían del Estrecho de Ormuz y no han diversificado su economía más allá del petróleo serán los más expuestos.

Por ejemplo, más del 90 % de las exportaciones de Irak se canalizan a través del estrecho de Ormuz, y las reservas financieras del país son relativamente limitadas, especialmente tras el aumento del gasto público en los últimos años. Otros países, como Qatar, están expuestos debido a que el gas natural licuado (GNL) se canaliza a través del estrecho de Ormuz. Sin embargo, Qatar ha diversificado sus inversiones en petróleo y gas, y también cuenta con un alto nivel de reservas financieras.

Al-Monitor: Más allá de las exportaciones de petróleo, ¿qué canales de transmisión preocupan más al FMI en caso de una interrupción prolongada? ¿Cuáles son los mayores riesgos que los mercados aún subestiman?

Azour: Existen tres canales principales de transmisión a los países, especialmente en la región: el flujo de petróleo y gas, por supuesto, las remesas y los alimentos. Por ello, el impacto se siente principalmente en los países de bajos ingresos y los estados frágiles. Nuestras proyecciones para el verano indican que, después de los países del Golfo, Irak e Irán constituyen el grupo más afectado.

Por supuesto, aquí también es necesario diferenciar entre los países que dependen en gran medida de las importaciones de energía del Golfo, principalmente países asiáticos, y en cuanto a fertilizantes, principalmente países de bajos ingresos de Asia y África, y el resto de las materias primas. Por lo tanto, nos encontramos en una situación en la que este nivel de incertidumbre ha afectado a los países, pero la estabilidad general del sistema se ha ajustado a este nivel de riesgo.

Al-Monitor: ¿Qué países fuera del Golfo son los más expuestos a una interrupción prolongada en el Estrecho de Ormuz, y qué factores determinan su vulnerabilidad?

Azour: De nuevo, creo que la cuestión radica en la dependencia de una única fuente de suministro y el nivel de reservas acumuladas. Países como Pakistán, Sri Lanka e Indonesia dependen en gran medida de las importaciones de hidrocarburos de la región. Otros países, si bien son grandes importadores, han desarrollado fuentes alternativas y han acumulado reservas, como China, Corea y Japón. Por lo tanto, en este caso, la situación del país receptor será la que determine el impacto. Por supuesto, en lo que respecta a las exportaciones de fertilizantes, todos los países que dependen en gran medida de ellos para su agricultura y que, además, se ven afectados regularmente por problemas de seguridad alimentaria, serán más vulnerables. Los países africanos, o aquellos que ya enfrentan fragilidades en la región y más allá, se enfrentarán a dos problemas: uno es el aumento del precio de los fertilizantes y los alimentos, y el segundo es la capacidad de acceso al suministro, lo que en ciertos casos podría ser un problema.

Al-Monitor:   Irán ha resistido años de sanciones. Si la interrupción del tráfico marítimo persiste y las restricciones financieras siguen siendo estrictas, ¿dónde se agudizará la presión económica?

Azour: Irán se ha visto afectado negativamente, incluso antes de la guerra, por las sanciones que se intensificaron al máximo en los últimos años. Hemos visto el impacto de esto en el aumento de precios, la hiperinflación y la devaluación masiva de la economía. La economía iraní ha experimentado un crecimiento negativo en los últimos años. Por supuesto, esta guerra agravará la situación. Prevemos que, además de la destrucción de algunas infraestructuras, la actividad económica se verá perjudicada, lo que provocará una mayor caída del crecimiento y una inflación más elevada. Se requieren políticas adecuadas para controlar el aumento de precios y estabilizar la situación macroeconómica.

Al-Monitor: En su último informe sobre perspectivas económicas, el FMI menciona que si el reciente aumento de las inversiones relacionadas con la IA se traduce en una amplia implementación de la tecnología y en mejoras de la eficiencia, el crecimiento mundial a medio plazo podría fortalecerse. Los países del Golfo se han consolidado como uno de los principales inversores mundiales en inteligencia artificial. ¿Cómo cree que esto influirá en la diversificación económica y el crecimiento de la región a medio plazo?

En lo que respecta a la IA, existen dos dimensiones: la adopción y la inversión para convertirse en un actor clave en la producción de IA. Claramente, entre los países de la región, al menos tres se encuentran a la vanguardia en cuanto a preparación, y el nivel de inversión ha alcanzado el de las economías avanzadas: principalmente Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos y Qatar. En estos países, la IA ya se ha generalizado. Otros países están acelerando este proceso, y cuanta más inversión se observe, mayor será el potencial de aumento de la productividad. Por supuesto, esto tendrá un impacto en el mercado laboral y se convertirá en un tema de inclusión, especialmente para los jóvenes. Sin embargo, en términos de actividad económica, esto contribuirá a acelerar la diversificación, aumentar la productividad y permitir que estos países sigan siendo competitivos.

La segunda dimensión —más relacionada con el aspecto operativo— es que algunos países apostaban por el acceso a energía barata para el desarrollo de nuevos centros de datos, y creo que esta tendencia continuará. Sin embargo, están surgiendo nuevas tecnologías para el uso de otras fuentes de energía, y el riesgo geopolítico podría retrasar algunas de estas inversiones. No obstante, en particular los países del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG), algunos han invertido fuertemente a nivel internacional en Estados Unidos y Asia, por lo que se espera que el efecto multiplicador de estas inversiones beneficie a sus economías en términos de diversificación.

Al-Monitor: ¿Cuánto tiempo cree que tardarán esas inversiones extranjeras en IA en empezar a generar beneficios económicos tangibles en el país?

Azour: Depende de cómo evolucione esta nueva revolución industrial, de la rapidez con que este sector se globalice y de quiénes serán los ganadores y los perdedores. Por supuesto, esta es una de las apuestas estratégicas en las que esos países, especialmente en el Consejo de Cooperación del Golfo (CCG), han invertido muchos recursos. Pero creo que debemos esperar unos años para ver cómo esta revolución transformará nuestras economías. Para el resto de los países de Oriente Medio, es importante acelerar la adopción y la mejora de su infraestructura tecnológica, lo que supondrá un reto para algunos países de ingresos bajos y medios de la región.