La crisis del petróleo aviva los riesgos de inflación en Oriente Medio mientras la guerra con Irán expone a los importadores

Un aumento en los precios mundiales del petróleo provocado por la guerra que involucra a Estados Unidos, Israel e Irán está haciendo sonar las alarmas sobre un nuevo shock inflacionario que podría propagarse por toda la economía mundial y afectar a los mercados vulnerables de Medio Oriente, encabezados por Egipto y Turquía.

El crudo subió brevemente cerca de los 120 dólares por barril el lunes por la mañana antes de que los precios volvieran a caer a alrededor de los 90 dólares más tarde ese mismo día después de que el presidente estadounidense Trump dijera que la guerra estaba "muy completa", pero los mercados permanecen nerviosos en medio de la extrema volatilidad provocada por los combates que estallaron el 28 de febrero. Hablando el lunes en Tokio, la directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, advirtió que el conflicto podría socavar la aún frágil recuperación económica mundial, al tiempo que aconsejó a los responsables políticos globales que "pensaran en lo impensable y se prepararan para ello". Un aumento sostenido del 10% en los precios del petróleo, dijo, añadiría aproximadamente 40 puntos básicos a la inflación mundial, a la vez que reduciría la producción mundial entre un 0,1% y un 0,2%.

La interrupción se debe principalmente al colapso del transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento vital por el que fluye habitualmente aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo y gas natural licuado. Si bien los productores regionales de energía se beneficiarán del aumento de los precios, casi todos los envíos del Golfo siguen bloqueados y el aumento de los costos ya está a punto de afectar a las naciones de Oriente Medio que dependen de las importaciones.

Detalles: A medida que las consecuencias económicas de la guerra empiezan a hacerse visibles, Egipto se encuentra entre los países más expuestos. Durante el fin de semana, la libra egipcia cayó a un mínimo histórico de casi 53 por dólar estadounidense, y el presidente Abdel Fattah el-Sisi advirtió la semana pasada que el país se enfrentaba a una situación de emergencia económica debido a la guerra, advirtiendo que el conflicto podría desencadenar una nueva inflación.

Egipto apenas había comenzado a controlar su descomunal inflación, que se desaceleró al 11,9 % en enero tras alcanzar un máximo del 38 % en 2023 tras un masivo programa de rescate internacional. Una vulnerabilidad clave es la creciente dependencia de la nación norteafricana de las importaciones de energía, en medio de la caída de la producción nacional de gas natural y el aumento de la demanda de energía.

Las autoridades también están preocupadas por las interrupciones en el Canal de Suez, una fuente crucial de ingresos en divisas. Las compañías navieras han comenzado a desviar buques de la ruta nuevamente debido a las preocupaciones sobre la seguridad regional, lo que aumenta el riesgo de pérdida de ingresos por tránsito.

Turquía, otra importante economía regional que ha lidiado con años de alta inflación, también está sintiendo la presión. El Banco Central Turco ha intervenido con fuerza en los mercados en los últimos días, vendiendo cerca de 12 000 millones de dólares en divisas —aproximadamente el 15 % de sus reservas— para estabilizar la lira durante la agitación provocada por el conflicto, según informó Bloomberg el 6 de marzo.

La inflación de Turquía se mantiene elevada, en torno al 31,5% anual, lo que complica los esfuerzos de las autoridades por continuar un ciclo de recortes de tipos que comenzó en 2024. El ministro de Finanzas, Mehmet Simsek, ha reconocido que el aumento de los precios del petróleo vinculado al conflicto con Irán está añadiendo nuevos riesgos de inflación.

En el Golfo, el panorama económico es más complejo. Si bien los altos precios del petróleo normalmente impulsan los ingresos de los exportadores de energía, la crisis actual amenaza los volúmenes de exportación a corto plazo. Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos pueden redirigir parte del crudo mediante oleoductos a puertos fuera del Golfo, pero muchos envíos permanecen estancados.

Al mismo tiempo, los Estados del Golfo también deben hacer frente a nuevas presiones económicas en una región que importa hasta el 90 % de sus alimentos y otros bienes esenciales. Como ha señalado el Banco Mundial, la inflación interna en los países del Consejo de Cooperación del Golfo se debe principalmente a la inflación importada de sus principales socios comerciales, que ahora se enfrentan al aumento de los precios mundiales del petróleo y los alimentos, así como a interrupciones en la cadena de suministro.

Sin embargo, a corto plazo, la inseguridad alimentaria es un factor de riesgo importante. El 6 de marzo, la firma de inteligencia de mercado Kpler advirtió que los envíos de granos se estaban interrumpiendo en todo el Golfo, siendo Irán el más expuesto. Desde el inicio de la guerra, las autoridades locales del Golfo han intentado tranquilizar a la población asegurando que el suministro de alimentos se mantiene estable. Si persisten las interrupciones en los envíos, estos costos podrían aumentar, incluso si los gobiernos intentan proteger a los consumidores locales.

En términos más generales, las interrupciones energéticas en el Golfo también podrían afectar la seguridad alimentaria a largo plazo, ya que el gas natural es una materia prima clave para la producción de fertilizantes utilizados en la agricultura, lo que podría incidir en los precios.

Por qué es importante: El impacto es impactante en un momento en que la inflación mundial finalmente había comenzado a disminuir tras varios años de turbulencia. Antes del estallido del conflicto, el FMI preveía que la inflación mundial descendería al 3,7 % en 2026, con un crecimiento económico que se estabilizaría cerca del 3,3 %. Para Oriente Medio, en particular, el prestamista ha proyectado un crecimiento que aumentará al 3,5 % en 2026, frente al 2,7 % del año pasado, impulsado por la recuperación de la inversión y la disminución de las presiones inflacionarias.

A finales de 2025, el FMI había pronosticado que la inflación en la región de Oriente Medio y el Norte de África se mantendría moderada o disminuiría gradualmente este año. Entre las economías del Golfo, se esperaba que la inflación se mantuviera estable y moderada, con un promedio de alrededor del 2 %. Entre los importadores regionales de petróleo, el prestamista con sede en Washington proyectó que la inflación se mantendría baja en Jordania y disminuiría desde los niveles elevados en Egipto, impulsada por la disminución de los efectos de la depreciación monetaria y el aumento de los precios de la energía en el pasado.

Pero el repentino aumento de los precios de la energía ha complicado ese panorama, y los economistas ya están ajustando sus pronósticos. La semana pasada, JPMorgan recortó sus perspectivas de crecimiento económico no petrolero en las economías del Golfo en 0,3 puntos porcentuales, aduciendo el conflicto y la creciente incertidumbre regional. Baréin y los Emiratos Árabes Unidos enfrentan las revisiones más importantes.

Esto ocurre en un momento en que algunos analistas ya están advirtiendo que un conflicto prolongado podría crear las condiciones para una estanflación más amplia (una combinación de crecimiento más lento e inflación más alta) y la turbulencia del mercado ya parece probable que retrase los recortes de tasas por parte de los bancos centrales.