摩根大通将卡塔尔、科威特重新归类为发达市场：这意味着什么

摩根大通将把科威特和卡塔尔重新归类为发达市场，并将很快开始分阶段将其从新兴市场债券指数中剔除，阿拉伯联合酋长国也可能于明年被剔除。

这家总部位于美国的银行的 EMBI 追踪新兴市场债券（由发展中经济体国家发行的债券）的表现。这些债券通常具有较高的风险，但为投资者提供更高的回报。EMBI 受到全球投资者的密切关注。

摩根大通全球指数研究团队在周四发布的一份报告中表示， 科威特和卡塔尔将从 3 月 31 日起分六个月分阶段退出 EMBI。该行表示，这些国家新发行的债券将不再纳入 指数。

这一变化将影响卡塔尔周四通过财政部出售的两只债券：一只为三年期 10 亿美元债券，定价为美国国债+30 个基点，收益率为 4.50%；另一只为 10 年期 20 亿美元债券，定价为美国国债+45，收益率为 4.875%。

据彭博社报道，卡塔尔的美元债券今年为投资者带来了 0.8% 的回报。与其他新兴市场债券相比，卡塔尔主权债券与美国国债的利差约为 67 个基点，而新兴市场的平均利差为 317 个基点，这意味着卡塔尔债券的风险低于其他新兴市场主权债券。

与此同时，央行表示，阿联酋的生活成本比率已连续两年超过 EMBI 的平均水平，如果阿联酋在 2026 年的得分再次更高，它也将被审查是否从名单中剔除。

英国 Pinebridge Investments 新兴市场全球固定收益联席主管 Anders Faergemann 向彭博社表示：“作为投资者，我们一直在等待这种情况的发生。理论上讲，如果将卡塔尔和科威特从新兴市场指数中剔除，它们的投资者基础将会缩小，但我们仍然可以在基准之外投资这两个国家。”

“这是一笔非常健康的信贷，具有经常账户盈余——任何外部发行都不会成为问题，”费尔格曼补充道，并表示他一直在推动卡塔尔成为发展中市场信贷。

重要性：摩根大通新兴市场集群受到众多投资者的密切关注，失去两个投资级主权国家将增加该资产类别的平均风险。

截至 1 月 31 日，在 EMBI 全球多元化指数中，卡塔尔的权重为 3.2%，科威特的权重为 0.6%，阿联酋的权重为 4.1%。如果剔除上述两个国家，资本将流出新兴市场，从而减少债券交易员的机会。

这家美国银行表示，投资者对持有新兴市场债券（而非基准避险资产美国国债）所要求的额外收益率将扩大 11 个基点。

了解更多：尽管从新兴市场转向发展中市场，科威特和卡塔尔都预计2025年会出现赤字。

卡塔尔去年 12 月批准的预算预计赤字为 132 亿里亚尔（36.2 亿美元）。然而，去年穆迪评级机构的分析师表示，由于政府的财政审慎以及该国计划于 2026 年至 2028 年扩大液化天然气产能，卡塔尔 2021 年至 2023 年期间财务指标的显著改善将在中期内保持下去。

科威特政府 2 月 3 日表示，预计 2025-2026 财年预算赤字将增加 11.9%，达到 63.1 亿第纳尔（204 亿美元），高于本财年预计的 56 亿第纳尔（182 亿美元）的赤字。

彭博社 1 月 30 日报道称，科威特可能自 2017 年以来首次发行债券，部长会议将批准一项法令，允许该国在 50 年内筹集 650 亿美元。科威特之前的债务法已于八年前到期，由于政府与议会之间就该 OPEC 成员国严重依赖石油价格以及由此产生的波动而产生紧张关系，该债务法未获续期。

但科威特财政部长诺拉·法萨姆周日对当地媒体表示，债务法“目前已进入最后阶段”，将帮助该国进一步发展基础设施项目并支持其资本支出。